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第4部分 信用分析与信用风险模型667

第32章 公司债券的信用分析669

32.1信用分析的方法669

32.2行业分析671

32.3财务分析675

32.4契约条款683

32.5公用事业公司688

32.6金融公司694

32.7对于高收益率公司债券的分析699

32.8信用评分模型704

32.9小结705

第33章 信用风险模型707

33.1结构信用模型708

33.2简化形式信用模型716

33.3不完全信息信用模型719

第34章 市政一般责任债券和市政收益债券的信用分析指导原则725

34.1法律意见书726

34.2需要知道谁是“真正的”发行人730

34.3关于财务顾问和承销商731

34.4信用分析中的一般信用指标和经济因素732

34.5投资者应当注意的危险信号745

第35章 评级机构为结构性融资评级的方法747

35.1信用委员会的程序747

35.2担保品分析748

35.3结构财务审查750

35.4结构法律审查751

35.5各方审查752

第5部分 估值与分析755

第36章 固定收益债券风险模型757

36.1估价模型758

36.2风险模型761

36.3绩效764

36.4投资组合风险的描述766

36.5小结767

第37章 嵌入期权的债券的估价768

37.1利率的分叉树769

37.2校准分叉树772

37.3利用分叉树估值775

37.4内含期权的定息债券776

37.5对两个更奇特的结构估值780

37.6拓展782

37.7小结786

第38章 抵押贷款支持证券估价787

38.1静态估价788

38.2动态估价模型789

38.3应用举例796

38.4小结805

第39章 期权调整利差与有效久期806

39.1嵌入期权债券的价格/收益率关系807

39.2有效久期811

39.3有效到期日814

39.4期权调整利差816

39.5小结819

第40章 收益率曲线交易的分析框架820

40.1远期利率及其决定因素821

40.2分解债券头寸的期望收益827

附录40A把远期利率结构分解成它的主要决定因素835

附录40B有关远期利率的不同陈述的相互关系837

第41章 市场收益率曲线和拟合利率期限结构842

41.1基本概念842

41.2远期利率的概念845

41.3即期和远期收益率曲线849

41.4期限结构851

41.5拟合收益率曲线855

41.6非参数方法860

41.7曲线比较862

第42章 对冲利率期限结构风险因素的模型865

42.1定义利率风险866

42.2久期对冲867

42.3放松微小移动的假设869

42.4放松平行移动的假设871

42.5不同对冲技术的比较分析876

42.6小结880

第6部分 债券投资组合管理883

第43章 债券投资组合管理简介885

43.1传统债券投资组合管理概述886

43.2核心/卫星资产配置法概述888

43.3为什么要选择指数化？889

43.4应使用哪一种指数？892

43.5债券指数化的主要风险因素895

43.6债券指数增级900

43.7度量成功性905

第44章 基准投资组合的量化管理909

44.1基准的选择和定制910

44.2基准的多元化问题914

44.3相对于基准的投资组合分析917

44.4复制基准的定量方法922

44.5投资组合中的发行人特定风险控制926

44.6投资组合最优化的定量方法929

44.7定量投资组合管理的工具931

44.8小结932

第45章 债券市场中的融资地位934

45.1债券回购协议935

45.2滚动贷款940

45.3保证金购买942

45.4证券借贷943

第46章 全球信用债券投资组合管理946

46.1信用相对价值分析950

46.2总回报分析953

46.3一级市场分析954

46.4流动性和交易性分析955

46.5二级市场交易理论955

46.6利差分析960

46.7结构分析963

46.8信用曲线分析967

46.9信用分析967

46.10资产配置/部门轮换968

46.11小结969

第47章 债券免疫：一种资产/负债的优化策略971

47.1什么是免疫的投资组合？971

47.2期限匹配：再投资问题972

47.3单期免疫974

47.4再平衡过程976

47.5多期免疫976

47.6免疫策略的实际应用978

47.7免疫的几种变异形式979

47.8小结980

第48章 贡献策略债券组合981

48.1适应资产/负债范围扩展的要求981

48.2构造与养老金支付相匹配的现金流982

48.3资金管理人与交易商的角色993

48.4小结993

第49章 国际债券投资组合管理994

49.1投资目标和政策声明995

49.2制定一个投资组合策略999

49.3投资组合的构建1005

第50章 转换管理1016

50.1固定收益转换管理概述1016

50.2转换过程1019

50.3风险管理与转换管理1024

50.4转换表现的衡量1026

50.5几点注意1027

第7部分 衍生品及其应用1029

第51章 利率期货和期权合约的引入1031

51.1衍生工具合约的基本特征1032

51.2典型交易所交易的利率期货合约1034

51.3典型交易所交易的期货期权合约1041

51.4场外交易合约1044

51.5小结1049

第52章 期货定价及其投资组合应用1051

52.1期货合约的定价1052

52.2证券组合管理的应用1058

52.3小结1062

第53章 国债期货的机制和基差定价1063

53.1期货合约的机制1064

53.2基差1067

53.3持有成本1068

53.4期权1069

53.5小结1081

第54章 利率期权的基础1084

54.1期权如何运作1084

54.2期权策略——重组盈亏图1095

54.3典型的期权策略1096

54.4实际组合策略1099

54.5小结1104

第55章 利率互换与互换期权1105

55.1什么是利率互换1106

55.2互换头寸的解释1107

55.3术语、惯例和市场报价1109

55.4利率互换定价1110

55.5互换利差的主要决定因素1126

55.6奇异利率互换1128

55.7信用风险1131

55.8互换期权1131

第56章 利率上限和下限以及复式期权1135

56.1利率上限和下限的特点1136

56.2上限和下限的定价1136

56.3利率上限1137

56.4参与上限1139

56.5利率下限1141

56.6利率双限1142

56.7利率走廊1144

56.8上限/下限平价1145

56.9上限和下限的终止1146

56.10复式期权1146

56.11小结1150

第57章 运用期货及期权控制利率风险1151

57.1运用期货控制利率风险1152

57.2期权套期保值1167

57.3小结1179

第58章 信用衍生品介绍1182

58.1信用衍生工具市场1183

58.2信用违约互换1184

58.3 CDS组合资产1194

58.4一篮子违约互换1195

58.5合成CDO1198

58.6信用衍生品期权1204

58.7小结1206

第8部分 可转换证券1209

第59章 可转换证券及其投资特征1211

59.1可转换证券的一般特征1212

59.2可转换证券对发行企业的优点和缺陷1215

59.3对投资者的好处1216

59.4对投资者的不利之处1216

59.5可转换证券融资的各种形式1217

59.6可转换证券投资者分类1218

59.7分析可转换证券1218

59.8示例分析1219

59.9久期管理1228

59.10可转换证券的估价1228

59.11小结1229

第60章 可转换证券及其估价1231

60.1可转换证券市场的演进过程1234

60.2可转换证券的基本特征1246

60.3传统估价方法1251

60.4可转换证券估价模型1252

60.5行使嵌入期权1261

60.6预测未来1264

60.7小结1265

附录A复习：货币的时间价值1271

1.终值1271

2.现值1276

3.收益率（内在回报率）1280